伊朗断供天然气这一极具冲击力的举动，直击全球化工产业要害，年产725万吨的乙二醇装置不得不停止运行，全球产能一下子减少了8%，市场恐慌情绪在期货盘面展现得极为充分，主力合约一周之内暴跌4.3%，而这背后是每日货物供应量减少2万吨的严峻现实。

供应缺口遭遇冷需求

中东地区，乙二醇供应占比，从百分之三十五，猛跌至百分之二十八了。中国，进口依存度，反倒被动升至六十五百分之了。更尴尬的是，沙特延布石化，新投产的八十万吨装置，远水解不了近渴。船运周期，和运力限制，让国内港口，干着急呢。表面上看，是供应端出问题了。实际上，整个供需天平，正在重新寻找平衡点呐。

下游聚酯行业呈现出一种状况，那就是呈现出“旺季不旺”的萎靡态势，开工率为82%，相较于去年同期降低了5个百分点，纺织厂手中的订单数量减少了12%，华东港口的库存堆积到了115万吨的历史高位，厂家们看着价格下跌的原料却不敢进行大量备货，45天的库存周转天数表明大家都处于观望状态。

成本崩塌利润重分配

各工艺路线的成本支撑正经受着残酷的考验，石油制乙二醇的现金成本曲线呈现出分化态势，天然气制乙二醇的现金成本曲线呈现出分化态势，煤制乙二醇的现金成本曲线呈现出分化态势，然而不管是哪种工艺，在一季度的时候，其价格大概率会在4100元/吨至4600元/吨这一区间之内反复摩擦，唯有熬到二季度传统旺季，其价格才有具备摸到4800元/吨关口的可能性。

甲醇市场，遭受的这一刀砍得极为狠厉，乙二醇停车，直接致使甲醇需求每年减少435万吨，这等同于截去全球2.7%的需求量，伊朗200万吨甲醇装置不得不减产30%，马来西亚石油的170万吨装置也顺势提前安排检修，中国西北煤制甲醇开工率径直降至68%。

区域市场冷热不均

中东地区，甲醇的 FOB 价格，跌破了 280 美元每吨，当地那些厂家，望着库存，满心发愁。中国这里呢，港口库存降至了 85 万吨，然而内地仓库，却在持续不断地累库，南北呈现出严重的分化态势。欧洲市场，那就更为热闹了，天然气价格稍有波动，甲醇价格，就如同搭乘过山车一般。

产业链的利润正处于重新洗牌的状态，天然气制甲醇被压缩至仅有100至150元每吨的微利水平，煤炭制甲醇还能够保住200至250元每吨的利润，乙二醇所有工艺路线均陷入亏损境地，行业洗牌已然开始，倒是下游聚酯企业捡到了便宜，PTA和乙二醇的价差扩大至1800元每吨，涤纶长丝的毛利突破500元每吨。

时间换空间

短期内，在今年12月直至明年2月的这个时段，乙二醇会于4000至4500元每吨的区间达成筑底，而甲醇得于2200至2600元每吨的范围承受压力。聪慧的资金已然在思索跨品种套利的契机 ，准备去享用这一波价差波动所产生的益处句子。

在抵达二季度之后，市场的逻辑将会出现改变，那些高成本的乙二醇产能将会被迫退出，供需关系将会再度实现匹配，甲醇领域绿色能源与船用燃料的全新故事才刚刚开始讲述，产业链的纵向整合将会成为首要的玩法。

警惕黑天鹅

伊朗的装置停止运行的时长，谁都没办法确切地讲清楚，要是万一拖延到明年的第二个季度，那么当下所有的预测都必须全部推翻重新来过。更为关键的是，倘若全球经济真的出现衰退的情况，下游的需求还将会再次遭到削减。新能源汽车的替代进程加速，已然正在对传统化工需求产生冲击，而且地缘政治这把高悬的剑，还始终悬在能源价格的头顶之上。

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